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当心了!巴菲特连续两季净卖出股票,意味着啥?

来源:www.parsanfa.com 点击:1005

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美国股市的十年牛市能继续吗?

巴菲特已连续两个季度出售其股票资产,并在第二季度创下了自2017年底以来最大季度净销售额的记录。

8月3日,沃伦巴菲特的投资旗舰伯克希尔哈撒韦公司发布了2019财年的第二季度财报。作为全球最着名的价值投资者,当美国股市在第二季度创下历史新高时,巴菲特没有“协助”,但继续减持其股票资产。

在分析财务报告后,彭博社发现伯克希尔哈撒韦连续两个季度的股票资产净销售额。第二季度的净销售额比第一季度增加了10多亿美元,这是该公司的2017年。这是自今年年底以来最大的季度净销售记录。

伯克希尔连续两个季度出售股票资产

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Bloomberg

截至8月2日收盘时,伯克希尔的A类股票价格为306,000美元,而今年的涨幅为0; B类股票价格为202.67美元,今年下跌0.74%。相比之下,美国标准普尔500指数今年已上涨16.96%。

此外,伯克希尔哈撒韦公司第二季度的净利润表面上超出预期,但事实上,新的会计准则规则导致盈利报告出现“偏离”。

持续减持股份,回购不活跃

伯克希尔在今年上半年回购了自己的21亿美元股票。然而,第二季度4亿美元的回购不仅低于第一季度的17亿美元,而且还低于巴克莱分析师预期的15亿美元。

伯克希尔董事会于2018年改变了回购政策。自政策调整以来,该公司仅回购了34亿美元的股票。

财务报告还显示,截至2019年6月30日,伯克希尔股权证券投资公允价值总计约69%集中在五家公司:美国运通公司的187亿美元,苹果公司的505亿美元和美国银行276亿美元。美元,可口可乐204亿美元,富国银行205亿美元。

彭博社对伯克希尔公司财报的分析发现,该公司连续两个季度实现了股票资产净销售额,第二季度净销售额比第一季度增加了10亿美元,该公司自2017年底以来的份额最高季度净销售记录。与此形成鲜明对比的是,过去四个季度伯克希尔一直是股票资产的活跃买家,仅在去年第三季度就净购买了近130亿美元。

截至今年6月底,伯克希尔持有1224亿美元的现金和现金等价物。自从2015年8月购买Precision Castparts以来,巴菲特一直在寻找大规模的收购目标。不幸的是,他的“霰弹枪”并没有找到满足他的“大象”。

然而,巴菲特承诺在4月份投资100亿美元,以帮助西方石油公司收购其竞争对手Anardako Petroleum并以伪装进入石油和天然气领域。他是否会继续加大对石油和天然气行业的投资,市场前景值得关注。

会计准则的新规则导致财务报表中的“偏差”

伯克希尔哈撒韦公司第二季度的净利润表面上超出预期,但事实上,新的会计准则规则导致盈利报告出现“偏离”。

数据显示,伯克希尔第二季度股东的净利润为140.73亿美元,比去年同期的121.1亿美元增长17.2%;收入为635.98亿美元,比去年同期的622亿美元增长2%。

持有大量股票投资组合可获得更高的净利润

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Bloomberg

巴菲特在今年2月给股东的一封信中指出,新的普遍接受的会计原则(GAAP)要求将未实现的证券组合资本收益和损失纳入利润统计。他和芒格都反对,因为这可能会误导投资。通过。

由于伯克希尔的可交易证券规模太大,“市场价值的这种变化将导致伯克希尔的利润大幅波动和不稳定。”巴菲特强调:“我们的建议是继续关注营业利润,而不是过分关注未实现的资本收益和损失等。“

在第二季度,巴菲特的担忧终于出现了:伯克希尔在本季度持有的可交易证券以及衍生品的大量“未实现”波动性提升了公司业绩。

数据显示,第二季度,伯克希尔的“未实现”浮动投资利润达到77.66亿美元,衍生品的“未实现”浮动利润达到1.68亿美元,总投资浮动利润达到79.34亿美元。远高于季度营业利润。如果取消投资,则仅观察营业利润。伯克希尔本季度的营业利润为61.39亿美元,比去年同期的68.93亿美元下降10.9%。

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伯克希尔财务报告

财务报告纳入美国经济晴雨表

由于伯克希尔拥有覆盖美国许多经济部门的数十个业务部门,其收益有时被外部世界用作美国经济的前身。

观察伯克希尔的最新盈利报告以及美国GDP下滑的背景,可以看出美国消费需求疲软的迹象更为明显。

伯克希尔B股票与美国GDP(绿线)相比

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Bloomberg

最近,美国经济出现了高峰。年化GDP增长率已从第一季度的3.1%下降至第二季度的2.1%。消费仍然是经济增长的主要支柱,但这方面的积极影响被一些因素所抵消。

由于频繁的贸易纠纷,美国经济的出口,制造业和商业投资规模继续下降。巴菲特在5月接受CNBC采访时表示,贸易紧张局势“对整个世界都有害”,“对伯克希尔的资产有害”。

美国财经媒体分析了伯克希尔的最新财报,并指出伯克希尔的汽车保险业务部门GEICO遭遇了更多的意外索赔;其再保险公司的人寿和健康业务因美国主要的再保险公司合同而发生变化,这也降低了公司的保费;来自外国生产商的竞争,较低的进口和“贸易政策”抑制了其BNSF铁路上的消费品和农产品的出口;伯克希尔的制造业收入几乎没有变化,“贸易政策”损害了其精密铸件业务部门的燃气轮机和管道产品的销售,以及服务和零售业务;伯克希尔哈撒韦汽车公司拥有80多家汽车经销商新车销量下降,而二手车销量却有所增长。

然而,并非所有伯克希尔公司的业务都反映出美国消费者需求疲软,分析师注意到伯克希尔私人飞机租赁公司Netjets的租金和航班时间显着增加。

数据显示,伯克希尔的保险承保利润较去年同期下降近63%至3.53亿美元,这是伯克希尔第二季度营业利润下滑的主要原因;伯克希尔的保险投资利润同比增长近20%;其铁路,公用事业和能源的营业利润略有增长;收益报告中确定的“其他”业务(主要是制造业,服务业和零售业)的营业利润与去年同期相比没有变化。

伯克希尔财务报告

编者:张楠宋肇庆

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