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钢铁巨无霸诞生大幕将起宝武重组协同效应多大

来源:www.parsanfa.com 点击:1252

宝钢(.SH)与武钢(.SH)之间的“婚姻”开始进入实质性阶段,这意味着“巨无霸”在中国钢铁行业的诞生将开始。 9月20日晚,两家公司都宣布打算通过并购进行重组,而宝钢股份是合并的当事方和幸存者。

在钢铁行业结构调整不成功的背景下,该行业期待宝钢与武钢合并。许多业内人士认为,钢铁企业合并中最大的问题是人事问题难以解决,武钢现任高管人员曾在宝钢集团工作。这样的背景可以帮助减少重组过程中的阻力。

就宝钢和武钢而言,重组后的协同效应已成为人们关注的重点。生产,销售和研究方面的合作,增强的定价能力以及上下游的议价能力已成为该行业的乐观方向。对于武钢的高负债率,业界有不同的看法。有人担心高负债率会拖累合并后新集团的整体业绩,但也有观点认为,从长远来看,新集团可以消化和降低负债率。

人事问题成为优势?

自6月27日起,宝钢和武汉钢铁有限公司均暂停营业,以披露“结婚”意图。到目前为止,近三个月后,他们还宣布了初步贸易计划,该计划使外界开始了中国钢铁巨头的诞生。给予高度重视。

9月20日晚,宝钢股份与武汉钢铁股份有限公司还宣布,本次重大资产重组的初步交易计划,拟向宝钢股份向全体股东发行A股。武钢股份,并转换和合并武钢股份,宝钢股份。股份是合并方和幸存方。武钢是合并方和非遗属。预计不会导致宝钢的最终控制权发生变化,也不会构成借壳上市。

合并已经成为钢铁行业普遍的整合方式,但是大多数整合并不顺利。 “近年来,钢铁企业合并的最大问题是人事问题难以解决,但宝武人事优势明显,不存在派系问题。预计两家合并将更加顺利。 ”光大证券钢铁工业有限公司首席分析师对记者说。

据了解,武钢集团现任董事长马国强于1995年加入宝钢集团,曾被称为宝钢的“管家”。自2013年7月起担任武钢集团。以及武钢集团前董事长邓其林于2016年初。被裁定涉嫌受贿罪并采取了执法措施。这样的人才背景从行业上看,宝钢和武汉钢铁有限公司就像一个大家庭,他们不受下属的反对,这有利于减少重组过程中的阻力。

钢铁行业重组过程中经常出现问题。例如,2005年底,武钢与柳钢集团签署了联合重组协议。双方合作建立了广西钢铁集团有限公司,并在防城港建设了一个万吨级的钢铁基地。该项目;但到2015年,广西省国有资产监督管理委员会撤消,柳钢和武钢的跨区域重组失败。这也使业内人士更加关注宝钢与武钢合并后的整合问题。

认为,宝钢与武汉钢铁股份有限公司合并的意义在于产能下降。二是建立钢铁行业成功并购重组的模式。在整合效果不好的情况下,钢铁行业的集中度仍处于一定水平。低。据统计,2015年,中国排名前五位的钢铁公司排名约占22%,排名前十位的钢铁公司共生产2.75亿吨粗钢,工业集中度为34.2%。根据计划,到2025年,排名前十的钢铁企业(集团)的粗钢产量将不少于60%。

一些分析人士认为,这一轮钢铁产业整合将以“强力合作和区域整合”相结合为指导,预计将有3座产能超过1亿吨的大型钢铁和2座产能最终将形成超过5000万吨。强强联手将大大提高龙头企业的市场竞争力,减少中小型钢厂的生存空间,从而消除低效的生产能力,达到规模效应。

协同增效

根据市场预期,宝钢股份与武汉钢铁股份有限公司重组后的新集团将成为总资产超过7000亿元,年产能6000万吨的钢铁巨头。如此大规模的重组,宝钢和武钢自身将迎来什么样的变化?

与宝钢相比,武钢相对较弱。两家上市公司的两份半年报显示,宝钢股份今年上半年实现营业收入779.93亿元,同比下降3.44%;净利润同比下降3.44%。净利润34.68亿元,同比增长9.26%。上半年,武钢实现营业收入288.5亿元,同比下降16.42%。净利润2.73亿元,同比下降47.71%。在钢铁行业仍处于寒冷冬季的冬季,武钢亏损超过75亿元,宝钢的净利润为10.13亿元,但同比下降82.51%。

在许多行业内部人士看来,两者的结合将为产品结构和提高上下游讨价还价能力带来优势。根据以上分析,宝钢和武钢在产品结构上相似,均以板材为主。 2015年,宝钢股份占产品的75.7%,武钢板材占60.6%。出现同质化竞争现象,合并后主要产品的市场份额一般将达到40-90%,使企业的盈利能力更加稳定,议价能力得到相应提高。

还表示,宝钢与武汉钢铁有限公司之间最重要的重叠是汽车薄板和取向硅钢。合并后,这两项业务将对市场产生更大的影响。钢铁行业的另一个人认为,如果在核心产品中实现生产和销售协同增效,则可以在降低恶性竞争的同时增强定价能力并提高盈利能力。

数据显示,宝钢股份2015年铁矿石采购量为3688万吨,武钢股份2015年铁矿石采购量为2952万吨。根据澳大利亚工业部发布的预期数据,2015年全球铁矿石贸易量达到13.81亿吨,宝钢和武钢占全球贸易的4.8%。在这方面,研究中心的分析师认为,两家上市公司合并后,上游的议价能力将大大提高,焦煤,废钢和铁合金等原材料也将享有合并后的股息。

整合带来优势,同时也带来短期痛苦。武钢今年半年报显示,公司货币资金54.91亿元,总资产973.62亿元,总负债683.89亿元,资产负债率超过70%。此外,武钢集团2016年短期融资计划第一期显示,截至2015年9月,武钢集团总负债接近1500亿元,其中流动负债达到1184亿元。

上述分析师认为,武钢高负债及其集团都面临着很高的短期流动性风险,这可能会拖累合并后的新集团的整体业绩。但是,一些经纪分析师认为,该行业70%的资产负债率并不高。如果资产负债率超过80%,那就麻烦多了。这样高的债务水平应该可以消化。

尽管目前业内人士认为,宝钢股份与武钢股份的合并较先前的重组具有优势,但两者之间的协同作用仍是主要重点。

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